ارزش کل قفل شده یا TVL چیست؟
ارزش کل قفل شده (TVL) در حوزه رمزارزها نشان‌دهنده مجموع دارایی‌های سپرده‌گذاری (Stake) شده در پروتکل‌های دریافت پاداش، سود، کوین‌های جدید و توکن‌ها، درآمد ثابت و غیره در عرصه امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) است. با توجه به اینکه خدمات بلاک چین بر روی شبکه‌های همتا‌به‌همتا توسعه داده می‌شوند، مرجع مرکزی برای حاکمیت، ساخت یا بهبود این اکوسیستم وجود ندارد. بنابراین، خود سرمایه‌گذاران ارز‌های دیجیتال برای ساخت بنیاد تا سطوح بالاتر این شبکه‌ها مورد استفاده قرار می‌گیرند.
استیکینگ (Staking) در دنیای رمز ارزها به چه معناست؟
این معیار یک مولفه مهم از بازار کلی دیفای محسوب می‌شود. به گزارش سایت دیفای لیما در حال حاضر، کل ارزش قفل شده در این عرصه به صورت جهانی به میزان شگفت‌آور ۱۹۶ میلیارد دلار رسیده است و سپرده‌های اتریوم بیشترین سهم را به خود اختصاص داده‌اند. این در حالیست که TVL این حوزه در طول دو سال گذشته تنها به میزان ۴۰۰ میلیون دلار بوده است. با وجود تمام این تفاسیر، این پروتکل‌های دیفای دقیقا چه چیزی هستند و ارزش کل قفل شده چه مواردی را شامل می‌شود و سرمایه‌گذاران چگونه می‌توانند از آنها بهره ببرند؟
اگر از سایت‌های ردیابی امور مالی غیرمتمرکز استفاده کرده باشید، احتمالا با عبارت ارزش کل قفل شده به عنوان یک مرجع برای سنجش پروژه‌های دیفای مواجه شده‌اید. به بیان ساده، ارزش کل قفل شده نشان‌دهنده تعداد دارایی‌هایی است که در آن لحظه در حال استیک شدن در یک پروتکل خاص هستند. این میزان ارزش به منظور نشان دادن تعداد وام‌های معوقه نیست، بلکه کل ذخایر عرضه بنیادینی را نشان می‌دهد که امنیت آن توسط یک برنامه خاص ارائه شده توسط دیفای به صورت کامل پشتیبانی می‌شود.
ارزش کل قفل شده معیاری است که برای اندازه‌گیری کردن سلامت کلی امور مالی غیرمتمرکز و ییلد فارمینگ‌ها مورد استفاده قرار می‌گیرد. شما می‌توانید میزان TVL را در بسیاری از خدمات ارائه شده در این عرصه مورد بررسی قرار دهید.
ییلد فارمینگ چیست؟ همه چیز درباره کسب درآمد با Yield Farming!
سه عامل اصلی در هنگام محاسبه کردن و بررسی تناسب TVL ارزش بازار خدمات DeFi در نظر گرفته می‌شوند:
محاسبه ذخایر عرضه.
حداکثر ذخایر عرضه.
قیمت فعلی.
برای به دست آوردن میزان ارزش بازار فعلی، لازم است تا ذخایر عرضه در گردش را در قیمت فعلی ضرب کنید. برای به دست آوردن میزان تناسب TVL نیز لازم است تا عدد ارزش بازار به دست آمده را بر میزان ارزش کل قفل شده سرویس مورد نظر تقسیم کنید. یکی از ساده‌ترین راه‌ها برای پیاده‌سازی نسبت TVL، در راستای تخمین زدن پایین بودن میزان ارزش دارایی دیفای مورد نظر یا بالاتر از حد واقعی بودن ارزش آن است. چنین امری به واسطه بررسی کردن نسبتی که مطرح کردیم به انجام می‌رسد. اگر این نسبت مقداری کمتر از ۱ داشته باشد، دارایی مورد نظر جای رشد داشته و ارزشی کمتر از حد واقعی دارد.
شیوه محاسبه ارزش کل قفل شده به چه صورت است؟
محاسبه این عدد بسیار ساده است. فرض کنید یک سرمایه‌گذار کیف پول خود را به یک پلتفرم DeFi متصل کرده و به میزان ۱۰۰۰ دلار رمزارز را به یک استخر پول واریز می‌کند تا به عنوان اعتبار‌سنج در یک شبکه بلاکچینی فعالیت داشته باشد و در ازای آن پاداش دریافت کند. در ادامه، او ۱۰۰۰ دلار ارز دیجیتال دیگر را در ازای دریافت سود در همان پلتفرم وام می‌دهد. سپس ۱۰۰۰ دلار کوین را در یک استخر نقدینگی سپرده‌گذاری می‌کند تا نقدینگی معاملاتی مورد نیاز برای مبادله بین آلتکوین‌های فرضی ناشناس را تامین کرده و کمیسیون این معاملات را دریافت کند. اگر این تنها کسب و کاری بود که پلتفرم فرضی دیفای کسب کرده بود، میزان ارزش کل قفل شده آن ۳۰۰۰ دلار بود. این تمام مفاهیمی است که برای محاسبه این عدد باید بدانیم.
استخر نقدینگی (liquidity pool) چیست و برای چه افرادی مناسب است؟
برای محاسبه ارزش فعلی بازار لازم است تا ذخایر در گردش را در قیمت فعلی ضرب کنیم. این در حالیست که میزان TVL به واسطه ضرب کردن میزان منابع مالی که به عنوان وثیقه در یک اکوسیتسم قفل شده‌اند در قیمت فعلی دارایی‌ها محاسبه می‌شود. به بیان ساده می‌توان گفت:
ارزش بازار = ذخایر در گردش × قیمت توکن
ارزش کل قفل شده = منابع مالی استیک یا سپرده‌گذاری شده × قیمت دارایی‌ها
شیوه استفاده از معیار TVL برای سنجش پروژه‌های دیفای
اکثر پلتفرم‌های دیفای مانند آوه (Aave)، پنکیک سواپ و یونی سواپ توکن‌هایی همسان با نام خود را صادر کرده‌اند تا کاربران بتوانند از خدماتی که تا به اینجا مطرح کردیم استفاده کنند. از همین رو، می‌توانیم با استفاده از TVL به عنوان یک معیار سنجش ارزش بنیادین و سپس تقسیم کردن آن به ارزش بازار در مورد بیشینه بودن و یا کمینه بودن ارزش توکن‌های مورد نظرمان به نتیجه برسیم. این درست شبیه به روند محاسبه نسبت قیمت به ارزش دفتری (P/B) در سهام است.
معرفی کامل پروتکل Aave و توکن حاکمیتی AAVE
در زمینه سهام هرچقدر میزان نسبت P/B بیشتر باشد، خرید آن سهام خطرناک‌تر است زیرا ارزش کمی از دید سرمایه‌گذاران در آن بستر دیده می‌شود و احتمال رجوع آنها به آن سهام بسیار کم است. ارزش بازار شرکت‌ها نیز می‌تواند از ارزش دفتری آنها فراتر برود، درست همانطور که ارزش بازار ارز‌های دیجیتال می‌تواند از TVL آنها بیشتر شود.
همین فرایند ارزش‌گذاری در مثال ما نیز صادق است. هرچقدر نسبت به دست آمده ما کمتر باشد بهتر است. به عنوان مثال، نسبت ارزش بازار به TVL آوه معادل ۰.۲۹ است، این در حالیست که این عدد برای یونی سواپ به میزان ۲.۴۰ و برای پنکیک سواپ به میزان ۰.۸۵ است. بنابر همین سنجش، توکن‌های آوه ارزان قیمت‌ترین توکن‌ها از میان این سه پلتفرم هستند و جای رشد بیشتری دارند.
علاوه بر این، می‌توان از نسبت ارزش بازار به TVL برای ارزیابی وضعیت فعلی روانشناسی سرمایه‌گذاران در بازار دیفای استفاده کرد. با تقسیم کردن مجموع ارزش بازار DeFi به ارزش کل قفل شده ۱۱۸.۰۱ میلیارد دلاری آن عدد ۰.۷۰ حاصل می‌شود و این امر نشان می‌دهد که این بستر در شرایط آرمانی به سر نمی‌برد و جای هیچ نگرانی نیست. تنها زمانی لازم است نگران این موضوع باشیم که عدد حاصل شده از نسبت ما، به ۳ یا ۴ برسد.
در پایان لازم به ذکر است که می‌توان از TVLبرای اندازه‌گیری یکپارچگی خود پلتفرم‌های امور مالی غیرمتمرکز استفاده کرد. بدون شک، همه ما دوست داریم تا با سپرده‌گذاری کردن توکن‌های خود در پروتکل‌های دیفای به بازده و سود بالایی دست پیدا کنیم، اما پیشنهاد چنین سود‌هایی از جانب پلتفرم‌های ناشناس و شناخته نشده می‌تواند کلاهبرداری باشد. بنابراین، بهتر است تنها از پلتفرم‌هایی استفاده کنیم که ارزش کل قفل شده بیش از ۱ میلیارد دلار دارند و توسط شرکت‌های امنیت سایبری بلاک چین مانند CertiK حسابرسی می‌شوند. این فرایند درست شبیه به این است که هرچقدر صورت‌های مالی شرکت‌ها توسط حسابرسان بیشتری بررسی شود، معتبر‌تر و قابل اعتماد‌تر خواهند بود.
پروتکل سرتیک چیست؟ معرفی Certik و توکن CTK
هرچقدر ترازنامه‌های پروتکل‌ها بهتر باشد، سرمایه‌گذاران بیشتری نیز به آنها اعتماد می‌کنند. به صورت کلی، این معیار مهمی برای سرمایه‌گذاران محسوب می‌شود که بدانند آیا می‌خواهند بر روی توکن‌های دیفای سرمایه‌گذاری کنند و یا اینکه قصد دارند تا از خدمات سود‌آور مختلف این اکوسیستم در حال تکامل بهره ببرند.
ثبت دیدگاه